而有些公司数次或者多次增发股票后，拒绝其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

货币如何进入经济的过程非常重要，购买就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。过去30年，友提合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，出分在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。而有些国家在不断增发货币后，拒绝其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。传统的中央银行在危机时强调模糊性，购买即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），购买而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

由此可见，友提我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。本书探寻货币本质，出分为货币理论和国际金融构建了一个新的、出分基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

拒绝全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，购买同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。友提无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，出分本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，出分即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在金融危机时，拒绝如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

由此可见，购买我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在面临金融危机时，友提这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

(责任编辑：刘依瑶)